俄羅斯海上石油流動(dòng)格局變化

UpdateTime：2022/5/30 13:54:40

美國的海運原油正試圖尋找新的目的地國，而美國已經(jīng)對俄羅斯石油實(shí)施禁運。歐盟正在討論所有成員國在未來(lái)六個(gè)月內最終批準的過(guò)程，對于替代俄羅斯原油的潛在替代來(lái)源的不確定性搖擺不定。3 月，制裁對全球石油生產(chǎn)和海運的潛在影響還為時(shí)過(guò)早；以及西方國家是否會(huì )決定采取嚴厲行動(dòng)減少俄羅斯的石油供應。

不可否認，俄羅斯在全球石油市場(chǎng)中扮演著(zhù)重要角色，對原油產(chǎn)生巨大影響，因為它是僅次于沙特阿拉伯的世界第二大出口國。根據 IEA 的數據，2022 年 1 月俄羅斯的石油總產(chǎn)量為 11.3 mb/d，其中 10 mb/d 為原油，而美國的總石油產(chǎn)量為 17.6 mb/d，沙特阿拉伯為 12 mb/d。

俄羅斯對進(jìn)口國石油供應的立場(chǎng)對油價(jià)的發(fā)展影響很大，而持續的地緣政治不確定性正在逐漸改變現有的石油流動(dòng)模式。此外，與許多其他行業(yè)一樣，石油行業(yè)仍面臨 COVID-19 大流行和就業(yè)問(wèn)題帶來(lái)的供應不確定性。

問(wèn)題是世界對俄羅斯石油生產(chǎn)的依賴(lài)程度如何，美國于 3 月 8 日宣布禁止進(jìn)口俄羅斯石油。對于美國的石油進(jìn)口，俄羅斯僅占美國原油和石油產(chǎn)品進(jìn)口總額的 8%。我們將通過(guò) Signal Ocean Data 看到，美國依賴(lài)于從加拿大、墨西哥和沙特阿拉伯進(jìn)口的大部分原油。

與此同時(shí)，歐盟似乎還沒(méi)有準備好說(shuō)服所有成員國投票支持禁運。匈牙利和斯洛伐克延長(cháng)至 2024 年以取代俄羅斯的石油供應。盡管如此，匈牙利仍然反對禁運。此外，保加利亞被警告說(shuō)，除非它也獲得豁免，否則它不能對禁運進(jìn)行投票。其他歐洲國家將有六個(gè)月的寬限期停止從俄羅斯購買(mǎi)石油，并用從其他地方進(jìn)口的石油取而代之，而對于石油產(chǎn)品，建議的寬限期為八個(gè)月。歐盟對俄羅斯石油禁運的后果可能對供應產(chǎn)生災難性影響。

俄羅斯已經(jīng)警告說(shuō)，目前的情況已經(jīng)對供應和油價(jià)造成了一系列副作用，這些副作用目前看起來(lái)是可控的，但未來(lái)卻處于高風(fēng)險之中。如果替代戰略尚未完全制定和可行，石油供應市場(chǎng)可能面臨嚴重短缺。根據國際能源署的估計，如果所有歐盟成員國都同意禁運，俄羅斯的石油產(chǎn)量可能會(huì )減少到每天 960 萬(wàn)桶。這將是自 2004 年以來(lái)的最低水平，并且將發(fā)生在盡管中國實(shí)施封鎖但全球石油供應在需求上升的情況下繼續吃緊的時(shí)候。

因此，當今的風(fēng)險來(lái)自于全球最大的原油消費國是否容易找到俄羅斯石油的替代品？美國和IEA成員國已經(jīng)采取了應對潛在石油供應短缺和避免油價(jià)進(jìn)一步上漲的戰術(shù)措施。4月初，IEA的一些成員國釋放了相當于1.2億桶石油庫存，這是其歷史上最大的儲量釋放。一個(gè)月后，拜登下令“史無(wú)前例”地釋放石油儲備后，做出了這一決定。六個(gè)月內釋放了多達 1.8 億桶石油，被認為是自 1974 年創(chuàng )建儲備以來(lái)最大的一次。

最后，值得一提的是，歐佩克對當前形勢的立場(chǎng)是中性的，因為他們在 5 月的最后一次會(huì )議上保持產(chǎn)量與去年的計劃持平。歐佩克成員國同意繼續將其集體產(chǎn)量提高 432,000 桶/天。這與美國和其他主要石油消費國一再呼吁沙特阿拉伯和其他歐佩克+成員國利用該集團數百萬(wàn)桶剩余產(chǎn)能來(lái)抽更多石油以幫助降低價(jià)格的呼聲相悖。

在以下部分中，我們將回顧全球石油流動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注原油領(lǐng)域以及我們目前在歐洲、美國和亞洲看到的對俄羅斯進(jìn)口的依賴(lài)的變化趨勢。

石油流量——2020-2022 年全球圖景

我們看到 3 月至 4 月的石油流量小幅下降不到 1%。總體而言，在地緣政治不確定性增加的情況下，今年第一季度的日均流量沒(méi)有顯著(zhù)下降。

圖 1| 數據來(lái)源：信號海洋平臺，油流，清潔/骯臟，不包括。2020-2022 年化學(xué)品、按產(chǎn)品劃分的每日貨運量

在頂級產(chǎn)品中，我們看到原油占流量的 60%，柴油占 10%，汽油占 9%，燃料油占 7%，柴油占 5%，石腦油占 4%，噴氣機占 1.4%。在原油領(lǐng)域，超大型油輪和阿芙拉型油輪各占 24%，而蘇伊士型油輪占 15%。

圖 2| 數據來(lái)源：信號海洋平臺，油流，清潔/骯臟，不包括。化學(xué)品、按產(chǎn)品劃分和油輪船類(lèi)（*“熱門(mén)產(chǎn)品”圖表中不包括百分比為 0% 的其他類(lèi)型產(chǎn)品）

在頂級來(lái)源國中，我們可以看到沙特阿拉伯以 10% 的份額排名第一，美國以 9% 的份額排名第二，俄羅斯聯(lián)邦以 8% 的份額排名第三。在主要目的地國家中，中國以 16% 的份額高于美國，美國為 9%，印度以 7% 的份額緊隨其后。

圖 3 | 數據來(lái)源：信號海洋平臺，石油流量，主要來(lái)源國/主要目的地國

石油流向美國目的地國| 他們對俄羅斯供應的依賴(lài)

在美國正式宣布禁止進(jìn)口俄羅斯石油后，從俄羅斯流向美國的每日原油出口量立即下降，反映出對俄羅斯原油的依賴(lài)程度下降（圖 4）。值得注意的是，由于委內瑞拉原油與俄羅斯原油具有相似的特性，美國在 2019 年對委內瑞拉實(shí)施制裁后轉向俄羅斯石油。然而，最近的俄烏緊張局勢引發(fā)美國決定在短期內結束與世界第二大石油出口國的關(guān)系，增加自力更生。在下圖中，我們可以看到美國在 3 月和 4 月期間俄羅斯石油進(jìn)口量下降，而上一個(gè)高點(diǎn)出現在 2 月。

圖 4 | 數據來(lái)源：信號海洋平臺，石油流量，不包括。化工，俄羅斯到美國，2020-2022

美國主要依賴(lài)哪些國家的原油進(jìn)口？

正如我們之前提到的，我們可以看到（圖 5）、墨西哥（15% 份額）、沙特阿拉伯（8% 份額）和加拿大（5%），但大多數情況下，它們對儲備的依賴(lài)度排名第一，有 40 ％ 分享。阿芙拉型油輪尺寸似乎以 50% 的份額超過(guò)了其他原油油輪尺寸，而蘇伊士型油輪的份額為 29%，VLCC 的份額為 14%。

圖 5 | 數據來(lái)源：信號海洋平臺，原油流入美國，主要來(lái)源國/油輪船類(lèi)類(lèi)別

全世界都在想，美國是否可以用國內生產(chǎn)代替進(jìn)口。有一種未經(jīng)證實(shí)的觀(guān)點(diǎn)認為，美國可以通過(guò)增加國內產(chǎn)量來(lái)取代俄羅斯的石油——盡管有些人警告說(shuō)這可能存在滯后。與此同時(shí)，美國已開(kāi)始努力放松此前被禁止的伊朗和委內瑞拉等國的限制措施，以增加石油供應。

流向歐洲的石油

去年前六個(gè)月結束后，流向歐洲目的地的整體石油流量穩步增加（圖 6）。4月份流向歐洲的日均流量達到了過(guò)去12個(gè)月以來(lái)的最高點(diǎn)之一，而俄羅斯的石油禁運尚未進(jìn)入所有成員國的最終批準階段。

圖 6 | 數據來(lái)源：信號海洋平臺，石油流量，不包括。化學(xué)，所有到歐洲的原產(chǎn)國。，2020-2022

在圖 7 中，我們看到原油以 61% 的份額位居榜首，阿芙拉型油輪在流向歐洲的石油流量中的份額最大（39%），而蘇伊士型油輪占 20%。

圖 7 | 數據來(lái)源：信號海洋平臺，流向歐洲的石油，不包括清潔/臟污。化學(xué)品，按頂級產(chǎn)品/船舶類(lèi)別分類(lèi)

在圖 8 中，我們可以看到流入歐洲的原油中占比最大的主要目的地歐洲國家。在主要來(lái)源國中，俄羅斯以 28% 的份額位居歐洲第一，挪威為 9%。首選目的地是荷蘭、意大利、西班牙、法國和希臘，而德國正在權衡替代方案，以在未來(lái)六個(gè)月內結束對俄羅斯石油的依賴(lài)

圖 8 | 數據來(lái)源：信號海洋平臺，原油流入歐洲，主要來(lái)源國/目的地國

德國已經(jīng)表示，無(wú)論歐盟是否同意全面禁運，它將在今年年底前結束對俄羅斯的石油進(jìn)口。彭博社援引不愿具名的官員的話(huà)報道稱(chēng)，柏林政府已經(jīng)在與替代石油供應商進(jìn)行談判，相信未來(lái)六到七個(gè)月將足以解決圍繞供應商完全轉換的后勤問(wèn)題。

歐洲主要來(lái)源國和目的地國的模式變化

歐洲最新宣布全面實(shí)施俄羅斯石油禁運，帶來(lái)了從挪威流向歐洲的新一波，我們可以看到（圖 9）2-3-4 月每日貨運量的增長(cháng)趨勢。在接下來(lái)的幾個(gè)月里，挪威似乎將在替代俄羅斯石油流向歐洲方面發(fā)揮重要作用。

圖 9| 數據來(lái)源：信號海洋平臺，石油流量，不包括。化工，挪威到歐洲，2020-2022

問(wèn)題出現在荷蘭，因為更廣泛的鹿特丹地區擁有許多嚴重依賴(lài)俄羅斯石油的煉油廠(chǎng)和化學(xué)設施。填補缺口的其他重要進(jìn)口大國可能是挪威、美國和尼日利亞，但它們需要雙倍的數量才能填補俄羅斯石油供應的缺口，而另一種選擇可能是考慮從阿拉伯進(jìn)口石油海灣地區。在圖 11 中，我們可以看到 3 月份從尼日利亞到荷蘭的每日貨油流量突然增加，而 4 月份又回到了 2021 年最后一個(gè)月的水平。

圖 10| 數據來(lái)源：信號海洋平臺，石油流量，不包括。化工，尼日利亞至荷蘭，2020-2022

亞洲：俄羅斯原油采購的其他潛在目的地國

自 2 月以來(lái)，亞洲國家對俄羅斯石油的采購有增加的趨勢，但這并不意味著(zhù)俄羅斯石油產(chǎn)量在全球石油供應中的領(lǐng)先份額不會(huì )面臨減少的局面。據路透社援引其看到的歐佩克+二級來(lái)源的內部報告稱(chēng)，俄羅斯4月份的原油產(chǎn)量已經(jīng)下降了近9%。

總體而言，中國、韓國和印度在俄羅斯原油流量中的份額最大，分別為 53%、27% 和 10%，而日本正在逐步減少其份額，阿芙拉型油輪獲得 74% 的份額的流量。

圖 10| 數據來(lái)源：信號海洋平臺，石油流量，不包括。化工，尼日利亞至荷蘭，2020-2022

印度是亞洲最大的原油進(jìn)口國之一，已決定在下個(gè)月購買(mǎi)更便宜的俄羅斯石油進(jìn)口，而政府為其購買(mǎi)俄羅斯石油的決定進(jìn)行了辯護，并表示其在一個(gè)月內從俄羅斯購買(mǎi)的石油減少了比歐洲在一個(gè)下午從俄羅斯購買(mǎi)的東西還多。據說(shuō)這個(gè)南亞國家正在尋求更大的折扣，以通過(guò)尋求交付價(jià)低于每桶 70 美元的俄羅斯貨物來(lái)彌補與歐佩克+生產(chǎn)商打交道的風(fēng)險。

與此同時(shí)，韓國正在設想沒(méi)有俄羅斯石油的生活，盡管俄羅斯在韓國石油采購量中仍然位居榜首。美國輕質(zhì)低硫原油被認為是填補俄羅斯供應缺口的最佳選擇。韓國煉油廠(chǎng)表示，由于首爾尚未正式禁止從俄羅斯進(jìn)口任何能源，他們仍然可以從俄羅斯實(shí)體采購，但是，韓國主要煉油廠(chǎng)表示，他們在采購俄羅斯原油的替代品方面幾乎沒(méi)有問(wèn)題，因為俄羅斯原油只有 4韓國煉油行業(yè)原料進(jìn)口總量的百分比。

最后，日本已開(kāi)始縮小來(lái)自俄羅斯的原油流量。日本外相吉政已與英國、加拿大和法國外長(cháng)就七國集團團結一致應對俄羅斯石油禁運的重要性達成一致。然而，政府打算以盡量減少不利影響的方式逐步淘汰俄羅斯石油。

石油市場(chǎng)的未來(lái)會(huì )怎樣？歐洲和其他國家能否替代俄羅斯原油？

事實(shí)上，過(guò)渡已經(jīng)在進(jìn)行中，但由于俄羅斯是能源市場(chǎng)上最重要的主要參與者之一，完全替代的情景仍然存在疑問(wèn)。

歐洲和美國可以同時(shí)增加其國家戰略庫存的原油銷(xiāo)售，以減輕對俄羅斯原油進(jìn)口到七國集團的任何進(jìn)一步限制的影響。正如我們所提到的，美國已經(jīng)每天從其戰略石油儲備中出售 130 萬(wàn)桶，并表示將增加這些流量。中國還從國家戰略?xún)渲嗅尫攀停灾С钟蛢r(jià)下跌。

美國和其他七國集團成員還可以要求中東國家放寬對其原油運輸的目的地限制，并敦促中國和印度等國家在繼續增加采購的情況下將其他與俄羅斯石油質(zhì)量相近的石油重定向回歐洲來(lái)自莫斯科。目前尚不清楚中國和印度是否會(huì )合作并支持歐洲彌補石油供應短缺，但由于它們是主要的石油進(jìn)口國，它們不希望看到原油價(jià)格上漲。我們最近讀到，拜登政府已開(kāi)始釋放委內瑞拉以進(jìn)行一些石油制裁。

可以在短期內替代俄羅斯原油的三個(gè)潛在國家是：伊拉克、利比亞和伊朗，但每個(gè)國家都有其困難。伊拉克和利比亞仍然不穩定，而伊朗本身也受到制裁，它是否能夠釋放供應是毫無(wú)疑問(wèn)的。未來(lái)六個(gè)月將更多地決定石油流動(dòng)的未來(lái)趨勢，因為歐盟正在權衡替代品，而美國增加產(chǎn)量以應對價(jià)格上漲。