德魯里：東方海外國際有限公司2017年1季度運營(yíng)數據更新

UpdateTime：2017/5/2 11:08:36

在2017年4月28日發(fā)布的第一季度業(yè)務(wù)更新中，東方海外（國際）有限公司（Orient Overseas International Limited ，OOIL）報告未經(jīng)審計的集裝箱航運收入為11.85億美元，同比增長(cháng)6％，但環(huán)比下降9％。亞洲-歐洲和太平洋航線(xiàn)的收入增長(cháng)是主要推動(dòng)因素，分別錄得29％和11％的漲幅，同期這些航線(xiàn)的交易量同比增長(cháng)了18％和20％。過(guò)去四個(gè)季度，2017年 Q1 季度的平均收入的806美元/TEUs，是過(guò)去四個(gè)季度的最高水平，但按年計算則依然持平。亞歐線(xiàn)路的海運費上升了10％，但在太平洋和跨大西洋航線(xiàn)上均疲軟，分別同比負增長(cháng)8％和14％。亞洲-澳洲的海運價(jià)格與去年相比保持平穩。另外，運力增加1%，貨運負責率則高于 2016年Q1季度 5%。

跨太平洋反彈 - 是OOIL的好兆頭。美國強勁的需求復蘇一直在推動(dòng)自16年以來(lái)跨太平洋貿易的數量和海運價(jià)格出現反彈。結合人民幣假期后的利率上調，這使得OOIL的第一季度的收入和銷(xiāo)量按年增長(cháng)。由于太平洋航線(xiàn)是其主要的收入來(lái)源之一，發(fā)展將使OOIL保持良好態(tài)勢。德魯里的數據顯示，1季度東西方貨運指數比2016年高出約40％。我們認為，東西部貿易和全球的利率將在2017年持續改善，并幫助OOIL從其利潤表中清除去年的虧損。

今年的六艘船只可能會(huì )壓縮其資產(chǎn)負債表：我們認為，盡管OOIL在16財年處于虧損狀態(tài)，但仍然是一個(gè)安全的賭注。然而，其六艘20000 teu船舶，將于今年交付，可能會(huì )壓縮資產(chǎn)負債表，因為公司在實(shí)際交貨時(shí)必須撥出大筆資金。根據其16年業(yè)績(jì)，其賬面現金總額為16億美元，比上年下降19％。其杠桿（Net-to-Ebitda）在2015年僅為3倍，約為8倍，而2015年的凈負債率則上升至37％以上的46％，雖然仍低于行業(yè)的130％。

評估 - 保持有吸引力。我們保持對OOIL的有吸引力的評級，因為我們認為船收入的積極發(fā)展即將到來(lái)。該公司一直是集裝箱航運業(yè)的首選客戶(hù)之一，在其有效管理的支持下，仍能提供比同行更好的收益。該公司在德魯里的定制價(jià)值和風(fēng)險排名方面都獲得了綠燈，表明吸引人的估值和低風(fēng)險。